出品｜达摩财经

时隔近三年，好意思的集团（000333.SZ）再度计算向合康新能（300048.SZ）注入资金。

2月28日，合康新能发布定增预案，贪图向障碍控股鼓吹好意思的集团刊行2.88亿股股票，定增价为5.73元/股，总金额约为16.52亿元。

这次定增前，好意思的集团通过子公司好意思的暖通握有合康新能2.09亿股股份，占总股本的18.50%。以此野心，若定增获胜落地，好意思的集团将整个阻挡合康新能35.08%的股份，对合康新能的阻挡权将进一步郑重。

合康新能是“好意思的系”旗下的上市公司，2020年，好意思的集团斥资7.43亿元获得了该公司的阻挡权。易主之前，合康新能主营工业变频器等电气工控居品，易主好意思的集团后，合康新能运行重心布局光伏、储能业务，当今是好意思的系旗下紧迫的新动力平台。

跟着新动力业务放量，合康新能的事迹冉冉走出泥潭。事迹预报袒露，2025年，公司预测完了归母净利润5000-7500万元，同比增长385.62%-628.43%。

不外，合康新能在事迹预报中暗意，客岁，公司非往往性损益对净利润的影响金额约为5000万元，公司全年扣非净利润增长预测4.75%-57.13%。

合康新能的股价也合座上行。2025年头于今，公司股价累计涨幅达54.96%，适度3月4日收盘，公司股价为7.81元/股，总市值为88亿元。

包揽合康新能定增背后，好意思的集团正安闲发展新动力业务。除合康新能外，公司还在2022年获得了科陆电子（002121.SZ）的阻挡权，并通过该公司开展工生意储能业务。客岁12月，好意思的集团还建立了挑升的“新动力行状部”，将原工业工夫行状辖下辖的新动力进行整合。

光伏助推事迹回暖

这次是合康新能易主好意思的集团后第二次发布定增预案。2023年，合康新能就计算过一次定增，彼时公司贪图向好意思的集团募资14.73亿元，用于发展电气开采业务和新动力等业务。但定增预案表现后便再无进一步看成。

时隔近三年，合康新能再度发布定增贪图。公告袒露，合康新能这次贪图募资16.52亿元，将投向高压变频器研发及产业化技俩、光伏并网逆变器研发及产业化技俩、户用储能系统研发及产业化技俩、散布式光伏标杆电站耕种及研发技俩等。

在合康新能看来，这次定增有助于完善公司的电气开采与新动力双主业布局，公司的光伏并网逆变器和户用储能业务也不错借助好意思的集团的渠谈拓展国外阛阓。此外，公司还将借助这次定增耕种聪慧光伏电站标杆技俩，推动公司从“光伏电站耕种商”向“聪慧动力运营商”转型。

当今，新动力业务也曾成为合康新能的主营业务，光伏EPC（工程总承包）业务撑握起了公司绝大大量营收。

2022年至2024年，合康新能营收区别为14.24亿元、14.91亿元、47.76亿元；归母净利润区别为0.26亿元、-2.20亿元、0.10亿元。2025年前三季度，公司营收同比增长98.61%至61.82亿元，归母净利润同比增长584.40%至0.71亿元。

合康新能在2025年龄迹预报中暗意，公司事迹快速增长，亚搏主要源于光伏EPC业务快速增长。此外，公司的户储业务仍处于培育阶段，公司聚焦居品研发与阛阓才气耕种，握续加大户储业务研发插足，加快拓展国外售售网罗。

值得严防的是，光伏EPC业务诚然为合康新能带来了大笔营收，但这一业务并不算成绩。2025年上半年，该业务的收入为40.66亿元，占公司总营收的九成以上，但毛利率仅为6.84%，较上年同时下跌了2.85个百分点。

为了在低毛利情况下完了盈利，合康新能连年来握续压降用度开销。2023年，公司销售、料理、研发用度率区别为9.99%、8.29%、9.89%，至2025年前三季度，上述用度率已压至2.02%、1.24%、4.03%。

好意思的的新动力棋局

好意思的集团是国内白电龙头，不外，当今国内白电阛阓也曾涉及天花板，合座处于存量竞争阶段。据宇宙度用电器工业信息中心数据，2025年，家电行业国内销售畛域为8461亿元，同比下滑0.1%。

为了保握事迹增长，好意思的集团连年来布局了医疗、工业机器东谈主、新动力等新业务。好意思的集团对新动力业务的布局最早不错顾忌到2018年，彼时公司建立了威灵汽车部件公司，主要为新动力汽车提供零部件。2020年，公司收购合康新能的阻挡权，后于2022年收购科陆电子阻挡权。通过这两次收购，好意思的集团补皆了光伏、储能、聪慧电网等新动力业务河山。

过程几年的发展，好意思的集团旗下的新动力业务缓缓起势，合康新能光伏EPC业务收入大增，科陆电子也于2025年扭亏为盈：2025年前三季度，科陆电子营收同比增长23.42%至35.86亿元，归母净利润同比增长251.10%至2.32亿元。同时，好意思的集团新动力及工业工夫业务板块收入为306亿元，同比增长约21%。

在此配景下，好意思的集团对新动力业务进行了新一轮整合。

2025年6月，好意思的集团发布了好意思的动力策略，围绕“储能+热泵+AI”三维驱动，通过好意思的、合康新能、科陆电子、库卡等品牌向客户提供可定制动力处分决策。公司副总裁兼CTO卫昶暗意，动力产业将被打造为好意思的集团又一救助产业。

2025年12月，好意思的集团在里面发布了《对于集团部分组织架构调度及东谈主事任命的决定》，文告建立“新动力行状部”，将属于原工业工夫行状部的新动力居品公司、动力科技公司等进行了再行整合，并文告由好意思的集团实行总裁王开国兼任新动力行状部总裁。

2026年，新动力仍是好意思的集团的重心发展标的之一。在近期的一次投资者会议上，好意思的集团暗意，2026年公司的谋划想路是“围绕中枢增长”，公司的中枢业务——白色家电和暖通空调要锚定寰球跳动指标，作念到“数一数二”。机器东谈主、动力、医疗业务要保握策略定力，因为它们具备巨大阛阓空间，是集团穿越周期的关节保险。

• 敬礼
• 柱子
• 亚搏app
• 16亿
• 康新能